Le renminbi se dirige vers une chute annuelle record face au dollar

Les fermetures d’usines, la croissance économique en berne et la divergence des politiques monétaires exercent une pression sur la monnaie chinoise.

Le renminbi est en passe de connaître la plus forte baisse annuelle jamais enregistrée par rapport au dollar, malgré les mesures les plus énergiques prises par Pékin pour enrayer le déclin de la monnaie, alors que les divergences croissantes de politique monétaire entre la Chine et les États-Unis exercent une pression sur la stabilité du taux de change.

Le net affaiblissement du renminbi intervient à un moment charnière pour le parti communiste chinois, qui se prépare à un sommet des dirigeants en octobre, au cours duquel le président Xi Jinping devrait obtenir un troisième mandat sans précédent.

La chute de 8,7 % par rapport au billet vert cette année, à 6,96 Rmb, place le renminbi sur la voie de sa plus forte baisse annuelle depuis que la Chine a abandonné l’ancrage de sa monnaie et adopté un taux de change flottant géré en 2005.

Les responsables politiques ont commencé à réagir de manière plus virulente à la liquidation de la monnaie cette année, qui a commencé lorsque la politique sévère de Xi’s Covid-zero a plongé le centre financier de Shanghai dans un blocage de deux mois en avril, et qui s’est accélérée ces dernières semaines lorsque le dollar s’est apprécié par rapport à un grand nombre d’autres devises.

Les analystes et les économistes ont prévenu qu’une nouvelle dépréciation était probable, car la Réserve fédérale américaine continue de relever ses taux d’intérêt, tandis que la banque centrale chinoise maintient des politiques souples pour aider à stabiliser une économie en difficulté.

« Je ne pense pas que les autorités vont mettre en place une défense vigoureuse du renminbi, mais elles ne veulent pas voir une volatilité excessive », a déclaré Mansoor Mohi-uddin, économiste en chef à la Banque de Singapour.

La semaine dernière, les autorités ont pris les mesures les plus énergiques de l’année pour enrayer le déclin du renminbi, la Banque populaire de Chine ayant fixé le point médian de la fourchette d’échange du renminbi en dollars à son niveau le plus faible depuis deux ans.

Elle a également réduit le niveau des avoirs en devises étrangères que les banques doivent maintenir, ce qui rend légèrement plus attrayant le fait de parier contre le dollar. De telles réductions sont généralement mises en place lorsque Pékin souhaite décourager les paris généralisés contre le renminbi sans lancer une intervention directe.

Les responsables chinois ont exprimé leur confiance dans la monnaie et ont mis en garde contre la spéculation sur la dépréciation. Au cours des précédentes périodes d’affaiblissement, Pékin a parfois eu recours à diverses mesures indirectes pour renforcer le taux de change, ce qui a rendu difficile de profiter de la chute du renminbi.

Liu Guoqiang, vice-gouverneur de la PBoC, a déclaré aux journalistes lors d’un point de presse à Pékin la semaine dernière que le « taux de change exact du renminbi est difficile à prévoir, et je vous déconseille à tous de parier sur lui ».

« Nous aimerions voir un taux de change raisonnable et une stabilité globale du marché », a-t-il ajouté.

Les analystes ont déclaré que l’un des principaux moteurs de la dépréciation était la divergence croissante entre les politiques monétaires des États-Unis et de la Chine, qui a réduit l’intérêt de détenir des actifs en renminbi en raison de la hausse des rendements des titres libellés en dollars.

Malgré les prévisions selon lesquelles le taux de change passera bientôt sous la barre des 7 Rmb pour un dollar pour la première fois depuis plus de deux ans, peu de personnes s’attendent à ce que la dépréciation soit équivalente à celle du yen japonais, qui a chuté d’environ un quart par rapport à la devise américaine cette année.

Selon les prévisions médianes des économistes interrogés par Bloomberg, le taux du renminbi devrait terminer l’année aux alentours de 6,8 Rmb par dollar.

« Tolérer une certaine dépréciation permet un ajustement automatique au dollar historiquement fort, a déclaré Wei He, analyste chez Gavekal Dragonomics.

« Mais étant donné que la Chine doit déjà faire face à d’importantes sorties de capitaux, il est peu probable que la PBoC prenne le risque d’une dépréciation plus importante. »

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