La Chine réduit le taux hypothécaire à 5 ans alors que la crise immobilière s’aggrave

La banque centrale équivaut à une réduction record des taux en mai, mais il est peu probable que cette mesure résolve la crise pour les promoteurs, selon les stratèges.

La Chine a baissé son taux de prêt hypothécaire pour la deuxième fois cette année, la banque centrale du pays cherchant à limiter les retombées d’une crise de liquidités dans le secteur immobilier.

Le taux préférentiel des prêts à cinq ans a été abaissé de 4,45 % à 4,3 % lundi, dépassant la prévision médiane des économistes interrogés par Bloomberg et égalant la réduction de taux la plus importante jamais enregistrée en mai.

La réduction du taux d’intérêt préférentiel de référence réduira les coûts d’emprunt sur les nouveaux prêts hypothécaires à l’échelle nationale et stimulera le secteur immobilier du pays, criblé de dettes, qui représente près d’un tiers de la production économique annuelle.

Le LPR est basé sur les taux offerts par les prêteurs nationaux et étrangers à leurs meilleurs clients en Chine continentale, mais il est soumis à divers canaux d’influence de la Banque populaire de Chine. Il s’agit notamment de directives non officielles et des taux de la banque centrale appelés taux de facilité de prêt à moyen terme, qui servent de planchers pour les références de prêt du pays.

Le LPR à un an, qui est également basé sur les taux de prêt chinois et principalement utilisé pour fixer le prix des prêts aux entreprises, a été réduit de 3,7 % à 3,65 %.

La réduction plus importante que prévu du taux hypothécaire de référence a contribué à soutenir l’indice Hang Seng Mainland Properties à Hong Kong, qui a augmenté de 1,4 pour cent lundi. Mais elle n’a guère stimulé les marchés plus larges, l’indice de référence CSI 300 des actions cotées de Shanghai et de Shenzhen n’ayant augmenté que de 0,7 %.

Les analystes de Capital Economics ont déclaré que la réduction du LPR à cinq ans n’affecterait pas la plupart des taux hypothécaires en cours avant le début de l’année prochaine, mais cette décision suggère que la PBoC est « particulièrement préoccupée par les problèmes du marché immobilier ».

Les stratèges ont averti qu’il était peu probable que la réduction du taux permette de résoudre la crise de confiance à laquelle sont confrontés les promoteurs chinois, dont beaucoup ont du mal à terminer les maisons « pré-vendues » incomplètes pour lesquelles des acomptes ont déjà été versés. Cette méthode de financement de la construction est devenue plus courante alors que les autorités ont réprimé l’excès d’endettement dans le secteur ces dernières années.

« Jusqu’à présent, la baisse des taux hypothécaires ne s’est pas traduite par une hausse des ventes de propriétés en raison du manque de confiance dans les grands promoteurs et le modèle de prévente », a déclaré David Chao, stratège du marché mondial chez Invesco. « Les décideurs politiques devront peut-être mettre en œuvre des mesures plus non traditionnelles, voire une sorte d’intervention, afin de rétablir la confiance dans le marché immobilier. »

La semaine dernière, Country Garden, le plus grand groupe immobilier du pays en termes de ventes, a estimé que les bénéfices du premier semestre avaient chuté de 70 %, dernier signe en date qu’une crise financière autrefois limitée aux promoteurs à haut risque tels que China Evergrande s’est étendue au reste du secteur.

Les analystes ont déclaré que la banque centrale était susceptible de réduire le LPR à cinq ans au moins une fois de plus cette année. « Lorsque le marché constatera des progrès dans la construction des projets inachevés, nous pourrons voir une amélioration du sentiment d’achat immobilier et les prix des logements devraient se stabiliser », a déclaré Iris Yang, économiste en chef pour la Grande Chine chez ING.

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