Un vent d’espoir fait s’envoler les valeurs immobilières chinoises

Les valeurs immobilières chinoises s’envolent dans l’espoir d’un tournant pour le secteur

Les mesures financières de Pékin offrent un soulagement aux promoteurs à court d’argent qui luttent pour achever leurs projets.

Les actions et les obligations des sociétés immobilières chinoises ont fortement augmenté lundi, un vaste plan de Pékin visant à soutenir le marché immobilier étant interprété comme un moment crucial pour enrayer le déclin de ce secteur criblé de dettes.

L’indice Hang Seng Mainland Properties a clôturé en hausse de 13 % à Hong Kong. Les actions de Country Garden, l’un des plus grands promoteurs immobiliers de Chine, ont gagné plus de 36 %, tandis que plusieurs obligations en dollars du groupe ont bondi de près de 50 %.

Les détails du plan en 16 points de la Banque populaire de Chine et de la Commission chinoise de réglementation des banques et des assurances ont été rapportés par le Financial Times dimanche.

Les principaux changements comprennent le report de la date limite de fin d’année pour que les prêteurs plafonnent leur ratio de prêts au secteur immobilier, et l’extension des emprunts fiduciaires en cours. Les changements, qui pourraient affecter plus d’un quart du total des prêts bancaires en Chine, signifient que les prêteurs ont désormais jusqu’à la fin de l’année pour plafonner la part de leurs prêts immobiliers en cours.

Cette extension a été considérée comme l’une des mesures les plus fortes prises par Pékin pour soulager la pression exercée par le resserrement du crédit sur le secteur, en donnant aux prêteurs et aux promoteurs immobiliers à court d’argent un répit dans leur lutte pour survivre au ralentissement historique du secteur immobilier du pays.

Ce train de mesures est le dernier signe de recul de Pékin sur ses réformes du secteur immobilier, dans un contexte de crainte d’un effondrement du crédit et d’instabilité sociale. L’effondrement du secteur immobilier chinois s’est propagé à partir des défauts de paiement des promoteurs et de l’effondrement des ventes d’appartements jusqu’à mettre à mal les coffres des gouvernements locaux et risquer de contaminer le secteur financier. Des signes d’instabilité sociale croissante ont également été observés après que des centaines de milliers de propriétaires potentiels d’appartements aient boycotté cette année les paiements hypothécaires dans près de 100 villes.

Un trader obligataire pour une banque d’investissement américaine à Hong Kong a déclaré que si la déclaration commune signalait un assouplissement de la politique après que le président Xi Jinping ait obtenu un troisième mandat de cinq ans au pouvoir le mois dernier, « son efficacité reste à voir ».

« Elle a indiqué que les prêts bancaires en cours et les emprunts fiduciaires des promoteurs immobiliers qui doivent être remboursés dans les six prochains mois peuvent être prolongés d’un an, tandis que le remboursement de leurs obligations peut également être prolongé. Cependant, la condition d’une telle extension est basée sur l’évaluation par les banques de la solvabilité de la dette », a déclaré le trader.

Le marché chinois a été assommé par un nombre croissant de défauts de paiement et de ventes d’actifs précipitées par les promoteurs immobiliers au cours de l’année dernière. Le rythme des nouveaux prêts et du financement social total a également reculé plus rapidement que prévu, dans un contexte de demande atone.

Un négociant en obligations basé à Hong Kong et travaillant pour une banque d’État chinoise a souligné que le rebond des obligations des promoteurs immobiliers faisait suite à une vague de ventes massives, et a ajouté que le rebond était limité aux obligations ayant une notation de qualité.

Néanmoins, le nouveau plan s’inscrit dans le prolongement d’un programme visant à aider les promoteurs à vendre davantage d’obligations en renminbi sur le marché intérieur et à atténuer leurs problèmes de liquidités.

Lundi également, le régulateur bancaire a déclaré que les promoteurs immobiliers pourraient avoir accès à davantage d’argent détenu sur des comptes de prévente avec des lettres de garantie des banques, ce qui permettrait d’alléger davantage la pression sur les liquidités des promoteurs.

« Avec le soutien du précédent programme de vente d’obligations de 250 milliards de Rmb (35 milliards de dollars), nous pensons que cela peut marquer un tournant pour le secteur immobilier, car le gouvernement se tourne vers le soutien aux promoteurs en plus du soutien à l’industrie », ont déclaré les analystes d’UBS dans une note.

Citi a déclaré que les changements s’apparentaient à des « pluies bénies » après une longue sécheresse. En tant que premier ensemble complet de mesures de la PBoC et du CBIRC, le plan « pourrait changer la donne… contrairement aux précédentes mesures fragmentaires », ont déclaré les analystes de la banque.

Les analystes de Nomura ont déclaré : « Les promoteurs à court d’argent (en particulier les promoteurs privés), les entreprises de construction, les emprunteurs hypothécaires et les autres parties prenantes peuvent maintenant pousser un soupir de soulagement. »

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