La croissance de la Chine recule par rapport au reste de l’Asie

La croissance de la Chine va reculer par rapport au reste de l’Asie pour la première fois depuis 1990.

La Banque mondiale est la dernière institution financière à revoir à la baisse les prévisions économiques chinoises

La production économique de la Chine sera à la traîne par rapport au reste de l’Asie pour la première fois depuis 1990, selon les nouvelles prévisions de la Banque mondiale qui mettent en évidence les dégâts causés par la politique du zéro-covidat du président Xi Jinping et l’effondrement du plus grand marché immobilier du monde.

La Banque mondiale a revu à la baisse ses prévisions de croissance du produit intérieur brut de la deuxième économie mondiale à 2,8 %, contre 8,1 % l’année dernière, et par rapport à sa prévision d’avril, qui était de 4 à 5 % pour cette année.

Dans le même temps, les prévisions pour le reste de l’Asie orientale et du Pacifique se sont améliorées. La région, hors Chine, devrait connaître une croissance de 5,3 % en 2022, contre 2,6 % l’an dernier, grâce aux prix élevés des produits de base et à un rebond de la consommation intérieure après la pandémie de coronavirus.

« La Chine, qui était à la tête de la reprise après la pandémie et qui a largement ignoré les difficultés liées à la variante Delta [Covid], paie maintenant le coût économique de l’endiguement de la maladie dans sa manifestation la plus infectieuse », a déclaré au Financial Times Aaditya Mattoo, économiste en chef de la Banque mondiale pour l’Asie orientale et le Pacifique.

La Chine avait fixé un objectif de PIB d’environ 5,5 % cette année, ce qui aurait été le plus bas niveau depuis trois décennies. Mais les perspectives se sont nettement détériorées au cours des six derniers mois.

La politique de Xi consistant à réprimer sans relâche les épidémies de coronavirus par des fermetures rapides et des tests de masse a restreint la mobilité et sapé l’activité des consommateurs au moment même où le secteur immobilier chinois – qui représente environ 30 % de l’activité économique – subit un effondrement historique.

Les dernières prévisions du groupe basé à Washington font suite à une série d’institutions financières, dont Goldman Sachs et Nomura, qui ont revu à la baisse leurs prévisions pour l’année prochaine. La montée du pessimisme repose sur les attentes selon lesquelles Xi prolongera sa politique du zéro-covidat au-delà de 2022.

De nombreux économistes et analystes avaient prédit que Pékin augmenterait considérablement ses mesures de relance en réponse à une croissance économique en berne, accélérant les mesures d’assouplissement pour stimuler la consommation et aider à enrayer le ralentissement du marché immobilier.

Toutefois, M. Mattoo a déclaré que si la Chine disposait « d’immenses munitions pour fournir des mesures de relance puissantes », il semble que Pékin ait conclu que les mesures de relance budgétaire seraient « émasculées » par les restrictions de l’écu zéro.

Ces données s’inscrivent dans un contexte d’inquiétudes plus larges concernant le fait que Xi – qui devrait s’assurer un troisième mandat sans précédent à la tête du parti communiste chinois le mois prochain – est en train de détruire le dynamisme économique qui a débuté sous l’ère des réformes de Deng Xiaoping.

La Banque mondiale s’inquiète également du fait que le ralentissement de l’immobilier représente un profond problème « structurel ». Pour réduire le risque immédiat de contagion de la « tourmente » du secteur immobilier, la banque a déclaré que Pékin devait fournir davantage de liquidités aux promoteurs en difficulté et des garanties financières pour l’achèvement des projets. À long terme, cependant, des réformes fiscales sont nécessaires pour donner aux gouvernements locaux des sources de revenus autres que les ventes de terrains, notamment une taxe foncière.

En revanche, les économies d’Asie de l’Est et du Pacifique, en particulier les économies d’Asie du Sud-Est axées sur les exportations, devraient pour la plupart connaître une croissance plus rapide et une inflation plus faible en 2022.

En Indonésie, en Thaïlande et en Malaisie, les subventions publiques aux carburants ont contribué à maintenir l’inflation à un niveau faible par rapport aux normes mondiales. La consommation intérieure a augmenté, car la région a abandonné les mesures de confinement et les approches plus strictes de la gestion de la pandémie.

Dans le même temps, la hausse des prix des produits de base provoquée par la crise énergétique mondiale a stimulé les économies de la région qui dépendent des exportations. L’Indonésie, grand exportateur de charbon, a révélé la semaine dernière que ses exportations avaient rapporté un montant record de 27,9 milliards de dollars en août.

Certaines banques centrales, notamment en Indonésie, au Vietnam et aux Philippines, ont commencé à relever leurs taux d’intérêt.

Malgré cela, la région est moins sous pression que d’autres parties du monde, a déclaré M. Mattoo. « Je pense que le resserrement progressif auquel nous assistons… peut être maintenu pendant un certain temps. »

Certaines des mesures, telles que les subventions aux denrées alimentaires et aux carburants, pourraient toutefois devenir un frein à la croissance d’ici la fin de l’année, a averti la banque. Le contrôle des prix fausse le marché, aidant souvent les riches et les grandes entreprises tout en augmentant la dette publique, selon le rapport.

Il y a déjà des signes de tension. La Mongolie et le Laos ont des niveaux d’endettement élevés – dont une grande partie est libellée en devises étrangères – et sont vulnérables à l’inflation mondiale et à la dépréciation consécutive des taux de change.

« Je dirais qu’à ce stade, c’est quelque chose qu’il faut surveiller, plutôt qu’une source de préoccupation sérieuse », a déclaré M. Mattoo.

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