La Chine manque de bébés

Inflexion de la natalité : avertissement de croissance nulle pour le marché des préparations pour nourrissons.

Goldman Sachs est plus pessimiste quant à la baisse du taux de natalité en Chine.

Goldman Sachs a averti les investisseurs qu’ils devaient s’attendre à cinq années de croissance nulle sur le marché mondial des préparations pour nourrissons, car la Chine approche d’un point d’inflexion démographique critique et le marché le plus important du monde manque de nouveaux bébés.

Les nourrissons chinois, dont la consommation de lait maternisé haut de gamme a bondi au cours des dernières décennies grâce à l’augmentation des revenus de la classe moyenne de leurs parents, étaient devenus la principale source de croissance d’un secteur dominé par des entreprises telles que Danone, Reckitt et Abbott Laboratories.

Cependant, dans un rapport distribué aux clients cette semaine, la banque d’investissement américaine a déclaré qu’elle était devenue négative sur l’industrie du lait maternisé à la lumière de ses nouvelles prévisions selon lesquelles la population infantile de la Chine diminuerait en moyenne de 7 % par an au cours des cinq prochaines années.

Ces mêmes prévisions évoquent la possibilité que d’ici la fin 2022, les décès soient plus nombreux que les naissances, faisant entrer la Chine dans une phase de déclin démographique – un point dépassé par le Japon en 2016, et qui peut déclencher d’importantes révisions de la modélisation économique.

Plus tôt cette année, écrit John Ennis, analyste chez Goldman, la banque avait anticipé une baisse assez modérée de la population de bébés chinois. Maintenant, elle s’attend à ce que les nouvelles naissances en 2022 aient chuté de 12 % par rapport à l’année précédente, et qu’elles diminuent encore de 5 % en 2023.

Cela signifie que la population infantile en 2023 pourrait être inférieure d’environ 45 % au niveau de 2016, a déclaré M. Ennis. Le marché chinois des préparations pour nourrissons pourrait connaître une baisse de 8 % cette année, avant de connaître des baisses cumulées de 4 % au cours des cinq prochaines années, a-t-il ajouté.

La contraction prévue de la population de bébés en Chine peut contraster avec des marchés tels que les États-Unis, où la population se stabilise, mais M. Goldman a fait valoir que la situation globale, y compris en Europe occidentale, est mauvaise.

Les groupes internationaux tels que Nestlé, Danone, A2 Milk et Abbott sous-performeraient généralement, prédit le rapport, tandis que la situation était susceptible de créer des opportunités pour les entreprises chinoises locales Feihe et Yili pour gagner des parts de marché.

« Nous ne nous attendons pas à ce que le marché offre beaucoup de croissance, ce qui est une comparaison frappante avec la croissance antérieure de ce marché au cours de la décennie précédente, lorsque la croissance moyenne des ventes était d’environ 5 pour cent par an », a écrit Ennis.

Le rapport représente un coup dur pour le gouvernement chinois dirigé par le président Xi Jinping, qui a mis en œuvre des réformes politiques radicales dans le but d’inverser la détérioration de la situation démographique du pays.

Après des années d’application impitoyable de la politique de l’enfant unique – y compris la stérilisation, la contraception et les avortements forcés – Pékin a notamment assoupli les restrictions prohibitives en matière de natalité, y compris en 2015 en autorisant officiellement tous les couples à avoir deux enfants.

Les autorités chinoises, tout comme leurs homologues de Séoul et de Tokyo, expérimentent également des mesures incitatives visant à alléger la charge financière des femmes qui ont des enfants, telles qu’un congé de maternité plus long et des services de garde d’enfants plus étendus, ainsi que des subventions pour celles qui ont plus d’un enfant.

L’année dernière, Xi a introduit une politique de « prospérité commune » qui visait en partie à alléger les pressions sur les familles afin d’enrayer le déclin démographique.

Mais les taux de natalité en Chine sont restés parmi les plus bas du monde. Alors que les pressions économiques s’intensifient, les mariages sont tombés à leur niveau le plus bas depuis quatre décennies, tandis que le chômage des jeunes, à plus de 19 %, est à son niveau le plus élevé de l’histoire récente, ce qui réduit encore les chances de Xi de combattre le problème.

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