Glencore fait face à un revers dans ses ventes de cuivre en Chine

Le groupe minier réduit son approvisionnement auprès de son principal courtier, Maike, après que l’intermédiaire ait été confronté à une crise de liquidités.

Le groupe minier Glencore est confronté à des perturbations chez son principal partenaire pour la vente de cuivre raffiné sur le marché chinois, Maike Metals International, une puissante maison de commerce, étant aux prises avec une crise de liquidités.

Le ralentissement de l’économie chinoise et l’effondrement du marché immobilier ont mis à mal plusieurs maisons de commerce nationales, entraînant une série de scandales récents, notamment la disparition de cuivre dans les entrepôts.

Glencore vendait environ 600 000 tonnes par an de cuivre de haute pureté en Chine par l’intermédiaire de Maike, avant que le groupe commercial basé à Xi’an ne soit confronté à des problèmes de liquidités, selon des personnes connaissant bien le dossier. Ce niveau équivaut à un cinquième des ventes de cuivre métal et de concentrés de Glencore l’année dernière, selon son rapport annuel.

Les volumes de ventes de Glencore par le biais de Maike ont été réduits plus récemment, a ajouté l’une des personnes.

Maike était le plus grand intermédiaire local de Glencore pour la commercialisation du cuivre raffiné utilisé dans tout, du câblage électrique au câblage, et représentait 80 % de ses volumes de vente dans le pays.

Mais Maike a connu des difficultés au début de l’année, et son fondateur He Jinbi a admis le mois dernier qu’elle était confrontée à des problèmes de liquidités. La semaine dernière, He a déclaré au Financial Times que Maike vendait des actifs et étudiait une restructuration plus large pour survivre à la crise. Elle travaille également avec des créanciers qui ont accepté de prolonger les prêts existants.

Maike, fondée par He en 1993, est devenue l’une des plus importantes passerelles entre les grandes maisons de commerce internationales et les consommateurs chinois, avec des revenus de 160 milliards de Rmb (22,6 milliards de dollars) en 2021.

La maison de commerce utilisait des métaux importés pour lever des fonds auprès des banques, avec un délai de remboursement de 90 jours en général, que He investissait ensuite dans le secteur immobilier chinois, selon des traders. Selon un rapport de China Lianhe Credit Rating, une agence de notation basée à Pékin, la société avait des investissements immobiliers de 6,65 milliards de Rmb, soit environ 60 % de ses actifs non liquides, à la fin de 2020.

Maintenant que le secteur immobilier chinois a ralenti, Maike croule sous les créances douteuses qu’elle peine à rembourser à ses créanciers. Les plus importantes étaient les succursales de Xi’an de la Banque de Pékin et de la Banque industrielle et commerciale de Chine, selon les documents déposés par la société à la mi-2021.

À la fin du mois de juin 2021, les prêteurs avaient accordé des lignes de crédit d’environ 10,6 milliards de RMB à Maike, dont elle avait utilisé 9,6 milliards de RMB, selon les documents déposés par la société. Elle avait également trois obligations d’une valeur en circulation de 3,3 milliards de Rmb, selon le fournisseur de données Wind Information. Il a déclaré lors de la dernière interview que la société avait encore une dette bancaire d’environ 7 milliards de Rmb.

La Standard Bank ICBC, basée à Londres, a transféré hors de Chine certains stocks de cuivre qui constituaient la garantie de ses prêts à Maike, selon deux personnes connaissant bien la question. JPMorgan, un autre de ses financiers, a liquidé des stocks dans des entrepôts sous douane dans les ports chinois, ont-ils ajouté.

Les prêteurs étrangers sont de plus en plus réticents à financer le commerce des matières premières en Chine après une série de problèmes dans les maisons de commerce.

Le resserrement du crédit a rendu plus difficile l’obtention de cuivre physique en Chine, et les stocks de cuivre à Shanghai sont proches de leur niveau le plus bas depuis une décennie.

D’autres grands exploitants de cuivre, dont le plus grand groupe minier du monde, BHP, et la société chilienne Codelco, ont également interrompu leurs ventes à Maike, qui s’efforce de résoudre ses problèmes de liquidités, selon des responsables du négoce des matières premières.

Les groupes étrangers, dont Glencore, Mitsui, Trafigura, Codelco et Aurubis, ont fourni 30 % des importations annuelles de Maike en 2020, selon China Lianhe Credit Rating. Une personne au fait de la question a déclaré que Trafigura n’avait pas fait d’affaires avec Maike cette année.

Glencore, BHP et JPMorgan ont refusé de commenter. ICBC Standard et Codelco n’ont pas répondu aux demandes de commentaires.

Le directeur de Maike a déclaré que le groupe vendait activement des actifs fixes et des actions pour reconstituer ses liquidités et réduire sa dette, utilisant l’expression « casser les bras pour survivre » – ce qui signifie sacrifier des parties de l’entreprise pour la sauver.

Les négociants en matières premières s’attendent à ce que les entreprises publiques fournissent des lignes de financement pour guider l’entreprise à travers la crise de liquidité. He de Maike a déclaré au FT que le groupe discute d’un investissement avec des groupes publics dans la ville centrale de Xi’an, mais n’a pas révélé de détails.

En août, Maike a créé une coentreprise avec un véhicule de financement du gouvernement local soutenu par la ville de Xianyang dans la province de Shaanxi.

Un négociant en cuivre d’une entreprise publique de contrats à terme a déclaré qu’une entreprise affiliée à la province de Shaanxi envisageait d’acquérir une participation et d’injecter des liquidités dans l’entreprise, car elle est vitale pour l’économie locale.

Interrogé sur la forte dépendance de Maike à l’égard des financements à court terme utilisant les métaux comme gage, M. He a répondu : « L’ensemble du secteur privé a rencontré beaucoup de difficultés de liquidité cette année, et nous ne faisons pas exception. »

Un négociant principal en cuivre a déclaré : « Cela coïncide avec la question de savoir s’ils sont politiquement trop gros pour faire faillite pour la province. J’espère qu’ils ne pourront pas revenir. Ces types sont les derniers d’une race mourante de négociants chinois qui utilisent l’importation de cuivre pour lever des fonds. »

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