Huarong émet un avertissement sur ses bénéfices en raison des difficultés du secteur immobilier

Le ralentissement des promoteurs immobiliers entrave la reprise de la plus grande banque de créances douteuses, malgré un sauvetage de 6,6 milliards de dollars par l’État.

Huarong, l’une des quatre grandes sociétés de gestion d’actifs chinoises, se sépare de ses unités commerciales secondaires après un renflouement orchestré par le gouvernement l’année dernière.

China Huarong Asset Management, le plus grand investisseur de créances en difficulté du pays, a émis un avertissement sur les bénéfices en raison de l’augmentation des pertes de crédit et de la nervosité du marché immobilier, moins d’un an après une restructuration de 6,6 milliards de dollars menée par l’État.

Les pertes de valeur des crédits ont « augmenté de manière significative » au cours des six premiers mois de l’année, a déclaré Huarong dans un document déposé mardi en fin de journée, tout en avertissant d’une perte nette de 18,9 millions de Rmb (2,8 millions de dollars) pour le premier semestre de 2022.

La société a attribué cette perte à « l’impact de la volatilité du marché des capitaux et du ralentissement du marché immobilier », ajoutant que la récurrence des cas Covid-19, les conflits géopolitiques et la pression sur l’économie étaient également à blâmer.

Huarong, l’une des « quatre grandes » sociétés de gestion d’actifs de Chine, a dû être renflouée par le gouvernement l’année dernière après avoir retardé pendant des mois la publication d’une perte de 16 milliards de dollars.

La société compte désormais la société d’investissement d’État Citic Group comme principal actionnaire et se sépare de ses unités commerciales non essentielles, notamment les banques, le courtage, les fiducies et les entités de financement des consommateurs, car les régulateurs exhortent les grandes sociétés de gestion d’actifs à rationaliser leurs opérations afin de réduire le risque financier.

Dans un dépôt séparé mardi, Huarong a déclaré qu’elle prévoyait de transférer une participation de 76,8 pour cent dans Huarong Trust au China Trust Protection Fund pour environ 6,15 milliards de Rmb.

Les investisseurs sont divisés quant aux perspectives à long terme de Huarong et du secteur chinois des créances en souffrance. La restructuration de la société a été compliquée par l’exécution en 2021 de Lai Xiaomin, son ancien président, qui a été reconnu coupable d’avoir accepté 280 millions de dollars de pots-de-vin pendant son mandat de président.

Le dernier avertissement sur les bénéfices a renforcé les inquiétudes concernant l’exposition des grands gestionnaires d’actifs aux promoteurs immobiliers à court de liquidités par le biais de leurs activités de restructuration des entreprises en difficulté. Plus de la moitié des actifs des entreprises de restructuration de Huarong étaient liés aux secteurs de l’immobilier et de la construction à la fin de 2021, selon les documents déposés par la société.

Ce niveau est à peu près le même chez Cinda Asset Management, un rival plus petit, qui a averti en juillet que son bénéfice semestriel chuterait de 30 à 35 %, citant « certains actifs financiers évalués au coût amorti détenus par la société sont soumis à une plus grande pression ».

« Bien que la plupart de ces expositions au crédit concernent des projets et soient bien garanties par de faibles ratios prêt/valeur, elles sont vulnérables à un plongeon des ventes de biens immobiliers et à une baisse des prix de l’immobilier », ont déclaré les analystes de Moody’s Investors Service.

La façon dont Huarong restructurera ses activités après l’injection de capital peut servir d’exemple aux autres AMC, a déclaré Yang Yewei, analyste chez Guosun Securities.

Great Wall Asset Management, un autre gestionnaire d’actifs qui a retardé la publication de son rapport annuel 2021 en juin, devrait également obtenir un soutien similaire et passer par une restructuration de sa dette, a déclaré Yang. L’incertitude a déclenché des turbulences dans les obligations offshore des AMC chinoises, faisant chuter certaines obligations perpétuelles de Huarong de près de 20 pour cent en juillet.

Mais Huarong reste optimiste quant à ses perspectives sous la direction de Citic.

Une personne proche de la société a déclaré que les six derniers mois avaient « posé une base financière solide pour les cessions ultérieures de ses actifs à risque » malgré la perte.

Huarong a identifié des actifs en difficulté d’une valeur de 100 milliards de RMB à résoudre, a ajouté cette personne, ce qui pourrait contribuer aux futurs rendements en espèces de la société.

Pour montrer sa détermination à revenir à l’activité principale, Huarong a déclaré qu’elle ferait « tous les efforts » pour séparer les risques, les résoudre et soulager la difficulté des projets liés à l’immobilier, selon ses dépôts.

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