La banque centrale chinoise mobilise $148 milliards pour renflouer l’immobilier

La banque centrale de Chine cherche à mobiliser 148 milliards de dollars pour renflouer des projets immobiliers. Le secteur très endetté recevra de nouveaux prêts pour achever les appartements inachevés dus aux acheteurs en colère.

Pékin cherche à mobiliser jusqu’à 1 milliard de RMB (148 milliards de dollars) de prêts pour les projets immobiliers en suspens, dans sa tentative la plus ambitieuse de relancer le secteur endetté et de calmer les acheteurs qui boycottent les remboursements hypothécaires après les longs retards de construction.

Le secteur immobilier chinois représente environ un tiers de la production totale de la deuxième plus grande économie du monde. Le ralentissement prolongé de l’industrie est une raison importante, avec les fermetures de Covid-19 à travers le pays, pour laquelle la croissance a ralenti à seulement 0,4 pour cent en glissement annuel au deuxième trimestre.

La People’s Bank of China émettra initialement environ 200 milliards de Rmb de prêts à faible taux d’intérêt, facturés à environ 1,75 pour cent par an, aux banques commerciales d’État, selon des personnes impliquées dans les discussions.

Dans le cadre de ce plan, récemment approuvé par le Conseil d’État chinois, ou cabinet, les banques utiliseront les prêts de la PBoC ainsi que leurs propres fonds, prêtés aux taux du marché, pour refinancer des projets immobiliers bloqués.

Le gouvernement espère que les banques pourront multiplier par cinq son fonds initial pour lever un total d’environ 1 milliard de RMB et combler partiellement le déficit de financement nécessaire pour achever les projets inachevés, selon les personnes interrogées. Mais les dirigeants des banques et les analystes ont averti que la PBoC pourrait avoir du mal à réunir le montant visé, étant donné les difficultés que les banques rencontreront pour rentabiliser les projets immobiliers en difficulté.

Les promoteurs immobiliers surendettés ont dû suspendre la construction de millions d’appartements dans tout le pays au cours de l’année dernière, ce qui fait craindre des troubles financiers et sociaux si un nombre croissant d’acheteurs refusent de payer leur hypothèque ou descendent dans la rue.

De nombreux promoteurs immobiliers en Chine ont fait défaut sur leurs dettes nationales et étrangères après que Pékin ait mis en place des contrôles de crédit plus stricts, sapant l’un des moteurs les plus importants de l’économie du pays et laissant des millions d’acheteurs de maisons dans l’incertitude.

Les analystes ont toutefois prévenu que le plan de refinancement de la PBoC ne fonctionnerait que si les développements ciblés pouvaient générer suffisamment de flux de trésorerie provenant des ventes ou des locations d’appartements invendus pour rembourser les nouveaux prêts.

« Un grand nombre de projets résidentiels inachevés ont déjà été vendus ou sont situés dans des villes sous-développées où l’achat et la location de logements sont faibles », a déclaré Dan Wang, économiste en chef à Hang Seng Bank China. « Cela limite le nombre de développements dans lesquels le fonds de sauvetage peut investir sans subir de perte. »

Les transactions immobilières dans les petites villes de « troisième rang », où se trouvent la plupart des développements inachevés, ont chuté de plus d’un tiers ce mois-ci par rapport à l’année dernière, même après que les autorités locales aient déployé de nombreuses mesures de soutien pour stimuler la demande des acheteurs, allant de la réduction des taux d’intérêt aux subventions sur les achats.

Les acheteurs concernés sont également sceptiques quant au nouveau fonds de la banque centrale.

« Je ne vois aucun espoir », a déclaré James Lu, un vendeur de la ville centrale de Zhengzhou qui a emprunté 650 000 Rmb pour acheter un appartement de 910 000 Rmb. « Le promoteur n’a plus d’argent et cela n’a pas de sens économique de renflouer le projet. »

Lu est l’un des plus de 4 900 acheteurs du lotissement, Kangqiao Nayunxi, qui ont cessé de payer leur hypothèque neuf mois après l’arrêt de la construction. Le paiement mensuel de l’hypothèque de Lu, qui s’élève à 4 000 Rmb, absorbe les deux tiers du revenu du ménage de sa famille.

Selon les estimations de l’Everbright Bank, basée à Pékin, les promoteurs chinois ont suspendu les travaux de construction de pas moins de 8 millions de logements dont l’achèvement nécessitera 2 milliards de Rmb supplémentaires.

Les retards ont incité les acheteurs impatients de plus de 300 lotissements à moitié construits – contre 200 deux semaines plus tôt – à annoncer sur les médias sociaux qu’ils suspendaient leurs paiements hypothécaires jusqu’à la reprise de la construction.

Les conseillers du gouvernement ont déclaré que l’ampleur et le rythme de la réaction ont pris les régulateurs financiers de Pékin au dépourvu après qu’ils aient initialement délégué la responsabilité de résoudre l’impasse financière aux promoteurs et aux gouvernements locaux.

« Le retard de construction n’est pas nouveau », a déclaré un conseiller. « Ce qui est inattendu, c’est la propagation fulgurante du problème ».

« C’est vraiment une situation délicate à gérer pour les autorités centrales, car elles ne veulent pas trop de risques moraux – ou que les autorités locales prennent beaucoup de dettes immobilières », a déclaré Rory Green, économiste en chef pour la Chine chez TS Lombard à Londres. « D’autre part, il y a des problèmes de stabilité sociale. »

Un autre défi pour le programme de renflouement est le niveau élevé de la dette déjà contractée par les développements bloqués. De nombreux promoteurs en difficulté, menés par le China Evergrande Group, avaient déjà fait défaut sur les paiements aux créanciers et aux entrepreneurs avant de mettre la construction en attente. Cela pourrait compliquer la reprise des travaux de construction, car les créanciers existants exigent des remboursements, selon les analystes.

« De nombreux projets inachevés ont une valeur nulle ou négative après avoir pris en compte leurs dettes existantes », a déclaré un cadre d’un prêteur d’État à qui la PBoC a demandé de rejoindre le fonds de sauvetage.

« Nous n’allons pas toucher à de tels projets même s’il est politiquement correct de le faire », a ajouté le banquier, qui a demandé à ne pas être identifié car il n’était pas autorisé à parler aux médias étrangers.

Les entrepreneurs exigent aussi régulièrement un paiement anticipé. « Nous avons payé un prix élevé pour l’extension du crédit dans le secteur de l’immobilier », a déclaré un cadre d’Asia Cuanon, un fabricant de matériaux d’isolation des bâtiments basé à Shanghai. « Nous ne commencerons à travailler avec les promoteurs qu’une fois que nous serons entièrement payés. »

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