Chine: croissance de 0.4% au 2ème trimestre

La Chine manque de peu une contraction au deuxième trimestre, alors que le coefficient zéro frappe l’économie. Le produit intérieur brut augmente de 0,4 % en glissement annuel au deuxième trimestre, mettant en péril l’objectif de croissance annuelle.

L’économie chinoise a échappé de justesse à une contraction au deuxième trimestre, alors que les retombées de la politique zéro-covid du président Xi Jinping ont alimenté les attentes selon lesquelles Pékin injecterait des centaines de milliards de dollars de mesures de relance pour soutenir la croissance.

La deuxième plus grande économie du monde a connu une croissance de 0,4 % en glissement annuel au cours des trois mois se terminant à la fin du mois de juin, ce qui est inférieur aux 1,2 % prévus par les économistes, et en baisse par rapport aux 4,8 % enregistrés au premier trimestre.

Le ralentissement reflète le coup porté par un lockdown de deux mois à Shanghai, qui a pris pleinement effet en avril, et illustre la menace que représente pour la croissance mondiale la tentative de Xi d’éradiquer le Covid-19 dans le principal centre manufacturier du monde.

Les chiffres du Bureau national des statistiques ont été publiés à un moment tendu pour les planificateurs économiques de Xi. La bataille de Pékin pour éradiquer les épidémies de coronavirus s’est appuyée sur des mois de fermetures rapides et de restrictions sévères de la mobilité, ralentissant ainsi le rythme de la reprise économique de la Chine.

Le résultat de 0,4 % a marqué le deuxième plus mauvais chiffre de croissance trimestrielle de la Chine en 30 ans, après une contraction au début de la pandémie. Avec une croissance de 2,5 pour cent au premier semestre, Pékin devrait manquer son objectif d’une croissance annuelle d’environ 5,5 pour cent pour 2022, lui-même au plus bas depuis trois décennies.

« Ces données mettent en évidence les circonstances intérieures et extérieures défavorables qui, en tandem avec la stratégie zéro-covidat du gouvernement, compriment l’activité économique et soulignent le besoin urgent de mesures politiques à court terme pour relancer la croissance », a déclaré Eswar Prasad, professeur d’économie à l’Université Cornell et ancien chef de la division Chine du FMI.

Il a ajouté que si la croissance des investissements s’est maintenue « mieux que prévu », elle comporte « une série de risques fiscaux et financiers à moyen terme ».

Ajoutant une pression supplémentaire sur l’administration de Xi, le chômage des jeunes a atteint le niveau record de 19,3 %.

Selon une analyse publiée cette semaine par la banque d’investissement japonaise Nomura, 31 villes chinoises sont sous le coup de lockdowns complets ou partiels, affectant 247,5 millions de personnes dans des régions représentant environ 17,5 % de l’activité économique du pays.

L’administration de Xi a toujours déclaré qu’elle donnerait la priorité à la protection du pays contre les épidémies de coronavirus plutôt qu’à l’économie. Elle a imputé le ralentissement du pays à la pandémie, aux risques de stagflation et au resserrement monétaire au niveau mondial.

Fu Linghui, porte-parole du NBS, a concédé que l’atteinte de l’objectif de croissance de 5,5 % fixé par Pékin cette année serait désormais « difficile ».

« D’une manière générale, avec une série de politiques visant à stabiliser solidement l’économie obtenant des résultats notables, l’économie nationale a surmonté l’impact négatif de facteurs inattendus, démontrant la dynamique d’une reprise stable », a déclaré Fu aux journalistes vendredi.

En glissement trimestriel, le produit intérieur brut de la Chine a chuté de 2,6 %, par rapport à une croissance révisée de 1,4 % au cours des trois premiers mois de l’année et en dessous des attentes d’une contraction de 1,5 %, selon un sondage Reuters.

Les ventes au détail, une jauge critique du sentiment dans le plus grand marché de consommation du monde, ont baissé de 4,6 pour cent au deuxième trimestre après une chute à deux chiffres en avril. Les dépenses de consommation sont restées à la traîne de la reprise générale depuis le début de la pandémie, en partie à cause des restrictions de voyage.

La production industrielle a augmenté de 3,9 pour cent en juin par rapport à la même période de l’année précédente. La production industrielle a augmenté de 0,7 pour cent au cours du deuxième trimestre.

Julian Evans-Pritchard, économiste principal pour la Chine chez Capital Economics, a déclaré que la performance sur trois mois « était encore plus faible qu’il n’y paraît » malgré les améliorations enregistrées en juin.

« Le bureau des statistiques prétend que la production du deuxième trimestre était légèrement supérieure à celle d’il y a un an », a-t-il déclaré. « C’est invraisemblable, même si l’on tient compte du fort rebond des données mensuelles de juin. . . Ce n’est pas la première fois que les chiffres officiels du PIB ont apparemment sous-estimé l’ampleur d’un ralentissement économique. »

Les investissements en actifs fixes, principale mesure des dépenses en capital en Chine, ont augmenté de 5,6 pour cent le mois dernier. Les investissements dans les infrastructures ont augmenté de 7,1 pour cent, Pékin ayant intensifié ses efforts de relance, tandis que les investissements dans l’immobilier ont chuté de 5,4 pour cent.

Le ralentissement économique plus profond de la Chine pourrait inciter à un assouplissement de la politique monétaire et des mesures de relance budgétaire, selon les analystes, contrairement aux économies développées qui augmentent les taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation élevée.

Mais une nouvelle phase d’investissement alimentée par le crédit risque de saper les tentatives de traiter les effets de levier élevés et les mauvaises créances dans le secteur immobilier, qui ont suscité des inquiétudes quant à la stabilité financière. La Banque populaire de Chine a été réticente à réduire les taux d’intérêt par crainte des sorties de capitaux.

Malgré les critiques selon lesquelles le gouvernement central revient à des dépenses inutiles alimentées par l’endettement – dont une grande partie est destinée aux infrastructures à grande échelle et financée par les gouvernements locaux – Pékin cherche de plus en plus désespérément à endiguer le ralentissement économique et la hausse du chômage.

Le Financial Times a rapporté cette semaine que les gouvernements locaux chinois seraient autorisés à émettre des obligations supplémentaires d’une valeur de 1,5 milliard de Rmb (223 milliards de dollars) cette année pour stimuler une croissance en berne. Les dépenses seraient avancées du quota de l’année prochaine.

M. Prasad a toutefois déclaré que « la marge de manœuvre » pour l’assouplissement de la politique monétaire par la Banque populaire de Chine se rétrécissait en raison de la hausse des taux d’intérêt américains. Il a également noté les risques posés par une « spirale de sortie de capitaux liée à la dépréciation de la monnaie qui pourrait être déclenchée par tout assouplissement large et agressif de la politique monétaire ».

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