Les IPO en Chine doublent le total des USA

La collecte de fonds pour les introductions en bourse en Chine double le total des États-Unis et se place en tête des classements mondiaux

Des fonctionnaires ont campé à la bourse de Shanghai pour assurer un flux constant d’inscriptions pendant le confinment.

Cette année, les nouvelles introductions en bourse en Chine ont rapporté plus du double du montant levé à Wall Street, après que des fonctionnaires aient campé à la bourse de Shanghai pendant le strict verrouillage de la ville pour assurer un flux constant d’opérations.

D’après les données de Dealogic, le total des fonds levés lors d’introductions en bourse en Chine a atteint près de 35 milliards de dollars cette année, contre seulement 16 milliards de dollars à Wall Street.

Ces bons résultats du marché chinois des introductions en bourse sont intervenus alors que les autorités de Shanghai ont réagi rapidement après que la ville de 26 millions d’habitants a été fermée pendant deux mois, en envoyant une équipe de cadres pour protéger ce qui est l’une des ressources les plus précieuses de la capitale financière chinoise.

Alors que les habitants ont inondé les médias sociaux de plaintes sur la vie en résidence surveillée, l’autorité chinoise de régulation des marchés financiers a envoyé des fonctionnaires camper à la Bourse de Shanghai pour toute la durée de l’opération.

La Bourse de Shanghai n’a pas répondu immédiatement à une demande de commentaire.

Les levées de fonds en Chine, en hausse de 7 % par rapport à l’année dernière, placent le pays en tête des classements mondiaux et contrastent fortement avec le reste du monde, où les recettes des introductions en bourse ont chuté de 80 % en raison de la guerre en Ukraine, de l’inflation galopante et des hausses de taux des banques centrales, qui ont ébranlé les marchés et retardé les projets d’introduction en bourse des entreprises.

Selon les banquiers, la ruée vers les cotations chinoises s’explique en partie par la volonté de Pékin de parvenir à une « autonomie technologique », en mettant l’accent sur les secteurs considérés comme vitaux pour la croissance économique et la concurrence avec l’Occident, notamment les énergies renouvelables, les semi-conducteurs et autres produits manufacturés haut de gamme.

Un banquier spécialisé dans les marchés de capitaux propres, basé à Shanghai, a déclaré que l’incitation des décideurs politiques à proposer des offres d’actions aux entreprises de « technologies avancées » avait « incité les entreprises à rechercher des cotations avec des valorisations plus élevées dans le contexte de la reprise du marché, afin de pouvoir lever davantage de fonds pour développer la production et s’emparer de nouvelles parts de marché ».

L’accent mis sur les secteurs stratégiques a accéléré l’évolution du flux national des introductions en bourse en Chine. Seules deux douzaines des plus de 130 nouvelles cotations de cette année sont allées sur les marchés principaux des bourses de Shanghai et de Shenzhen, près de 80 % des fonds levés se trouvant plutôt sur le Star Market de Shanghai, axé sur la science et la technologie, et sur le ChiNext Market de Shenzhen, axé sur la technologie.

Sur le Star Market, lancé en 2019 avec le soutien du président Xi Jinping, les entreprises liées aux semi-conducteurs ont déjà levé plus de 6,6 milliards de dollars en 2022. La plus grande introduction en bourse de Chine cette année, JinkoSolar, a rapporté près de 1,6 milliard de dollars sur le marché Star en janvier.

Pourtant, ce flux régulier d’introductions n’aurait pas été possible si le secteur financier de la ville n’avait pas mis les bouchées doubles pendant le verrouillage. Les financiers de Shanghai ont déclaré que les banques d’investissement ont posté du personnel dans les bureaux de leurs clients pendant des mois cette année, afin d’éviter qu’ils ne soient piégés par la quarantaine et empêchés de mener des vérifications préalables sur place.

Ces efforts ont permis d’assurer un rythme effréné de transactions malgré les restrictions, la Chine enregistrant en moyenne plus d’une introduction en bourse par jour de bourse pendant la période de quarantaine. Au total, les banques d’investissement ont fixé le prix de 47 offres et levé plus de 8,7 milliards de dollars entre début avril et fin mai.

Étant donné que les réglementations relatives aux introductions en bourse en Chine fixent la date d’entrée en bourse d’un titre longtemps à l’avance, certaines sociétés qui ont reçu l’autorisation de s’introduire en bourse juste avant ou pendant le blocage n’ont eu d’autre choix que d’aller de l’avant malgré une liquidation qui, à un moment donné, a fait baisser l’indice de référence CSI 300 de 24 % sur l’année.

« Si certaines de ces sociétés en étaient déjà à la dernière étape [du processus d’introduction en bourse], le blocage n’affecte pas vraiment leurs projets de cotation », a déclaré Dickie Wong, responsable de la recherche chez Kingston Securities à Hong Kong.

L’augmentation des ventes d’actions nationales cette année fait également suite à une répression réglementaire du secteur de la technologie et de l’Internet du pays lancée par Pékin il y a près de 12 mois, qui a perturbé une série d’opérations précédemment prévues pour New York ou Hong Kong.

Les banques d’investissement attendent que les autorités finalisent les règles relatives aux cotations à l’étranger pour les groupes disposant de grandes quantités de données sur les utilisateurs.

« On observe une tendance parmi les sociétés privées en phase de pré-IPO qui cherchaient auparavant à être cotées à l’étranger, à Hong Kong ou aux États-Unis, certaines d’entre elles envisagent maintenant plus sérieusement des cotations sur le continent », a déclaré un avocat spécialisé dans les introductions en bourse dans un cabinet international basé à Shanghai.

À l’approche du troisième trimestre, les banquiers ont déclaré que l’amélioration du climat encouragerait les cotations plus importantes, qui nécessitent davantage de personnel pour être réalisées. Les valorisations des actions chinoises ont rebondi ces dernières semaines avec l’assouplissement des restrictions, le CSI 300 ayant progressé de plus de 14 % depuis son point bas de la fin avril.

« Pour les grosses introductions en bourse, il faut retarder le processus car il faut d’abord remplir les documents et faire le travail de base », a déclaré un banquier d’une société de courtage de taille moyenne.

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